太平洋證券股份有限公司劉強,劉淞,譚甘露,梁必果,鐘欣材近期對科達利進行研究并發布了研究報告《科達利點評：結構件成長能力強，新業務產品力強+空間大》，給予科達利買入評級。

　　科達利(002850)
　　事件：1）近期，科達利發布2024年報，2024年公司實現營業收入120.30億元，同比增長14.44%；扣非歸母凈利潤為14.44億元，同比增長24.75%。
　　2）近期，科達利發布2025年一季報，2025年第一季度公司實現營業收入30.22億元，同比增長20.46%；扣非歸母凈利潤為3.53億元，同比增長19.54%。
　　點評：
　　公司經營質量持續提升，新業務布局加速落地。從2024年全年看，公司2024年凈利潤增速（22.55%）快于營收增速（14.44%），反映規模效應與管理效率提升，毛利率與凈利率都穩中有升。分產品看，鋰電池結構件貢獻95%收入，持續成長性較好。目前公司在加快布局諧波減速器等機器人零部件相關產品，子公司科盟創新負載諧波減速器等產品，偉達立負責關節模組等產品。
　　未來公司持續受益行業快速增長：鋰電池已開啟新一輪向上周期，人形機器人即將進入快速放量階段。1）受益于智能電動車和儲能兩個大行業的推動，未來鋰電池行業需求有望保持較快增速；且過去三年行業供需處于下行周期，未來三年行業有望處于向上周期；科達利的電池結構件業務綁定寧德時代等龍頭，國內市場份額第一，競爭格局好，未來持續受益。2）在AI大發展的背景下，人形機器人即將進入快速放量階段；關節部件占人形機器人成本約30%-40%，科達利做的減速器是關節部件的核心。
　　新老業務有望同時向上發展，公司新一輪加速增長期有望來臨。1）電池結構件方面，公司歐洲基地產能爬坡、4680大圓柱電池結構件需求有望持續提供增量。儲能電池結構件的需求也較好地成為鋰電第二曲線。2）公司人形機器人零部件產品包括諧波減速器、智能關節模組等，計劃通過江門基地（2萬平米）與大陸之外供應鏈實現產能落地，實現雙基地協同作戰，突破量產降本瓶頸，保障全球化交付；公司產品技術亮點包括PEEK材料的應用，具備輕量化、耐磨損等優勢。
　　投資評級：
　　我們預計公司2025-2027歸母凈利分別為18.17/22.97/27.99億元（2025-2026年之前預測值為18.51/21.51億）；公司鋰電結構件業務格局好、持續成長能力強，機器人業務提升未來長期空間；維持“買入”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、新業務不及預期

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級10家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為156.3。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。