信達證券股份有限公司鄧健全,武浩近期對旭升集團進行研究并發布了研究報告《深耕輕量化技術，機器人產業深度布局》，給予旭升集團買入評級。

　　旭升集團(603305)
　　事件：公司2024年實現營業收入44.09億元，同比-8.79%；歸母凈利潤4.16億元，同比-41.71%；實現扣非歸母凈利潤3.58億元，同比-46.76%。2025Q1公司實現營業收入10.46億元，同比-8.12%；歸母凈利潤0.96億元，同比-39.15%；實現扣非歸母凈利潤0.81億元，同比-42.67%。
　　點評：
　　盈利有所改善。2025Q1公司毛利率為20.80%，環比提升3.25pct，銷售凈利率為9.14%，環比提升1.16pct。我們認為公司2025年一季度盈利能力有所改善，未來隨著產能利用率提升，公司盈利能力有望進一步增強。
　　深耕輕量化技術，機器人減重方向有望開辟新增長點。機器人減重和輕量化是機器人發展方向之一，公司深度挖掘自身鋁合金精密加工專長，結合人形機器人獨特的結構與性能需求，全力投入關節殼體、軀干結構件等關鍵產品研發，并斬獲多家海內外客戶項目定點。我們認為公司在機器人領域持續投入，有望開辟新增長點。
　　盈利預測與投資評級：我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為5.01/6.48/8.33億元，同比+21%、+29%、+29%。截止4月25日市值對應25、26年PE估值分別是24/19倍，維持“買入”評級。
　　風險因素：客戶拓展不及預期；技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；海外工廠建設不及預期等。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為17.37。

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