來源：金十數據

　　周三，隨著特朗普的對等關稅政策正式落地生效，交易員對全球貿易戰和經濟衰退的擔憂日益加劇。全球市場重新陷入混亂。

　　在避險資金的提振下，現貨黃金持續走高，一度站上3070美元/盎司，日內漲近3%，同時美元走弱以及美聯儲降息可能性上升為金價提供了支撐。

　　同為避險資產的美債卻再次恢復拋售，10年期美債收益率日內上漲17個基點至4.43%，因“美國例外論”的消退，以及美債基差交易平倉。英國30年期國債收益率日內飆升25個基點至5.60%。

　　股市也血流成河。歐股跌幅擴大，德國DAX指數跌幅一度擴大至4%，法國CAC40指數跌4.1%，歐洲斯托克600指數跌4.2%。美股期貨短線跳水，道指期貨跌超1.8%，標普500指數期貨跌1.7%，納指期貨跌1.65%。

　　由于不斷加劇的貿易戰危及能源需求，油價暴跌至四年低點。美、布兩油均跌超3%，布倫特原油自2021年以來首次跌破每桶60美元。與此同時，天然氣、銅及其他大宗商品價格也出現下滑。

　　特朗普的關稅措施正迫使分析師和交易員重新評估他們對原油需求的預期。從高盛到摩根士丹利等銀行，都已至少將今年的石油消費增長預期減半，而美國政府也因重新運行模型而推遲了其月度報告的發布。石油市場的遠期曲線也大幅重新定價，顯示在未來幾個月內將出現供應過剩的情況。

　　在特朗普日益激進的貿易議程削弱了市場對風險資產的需求之際，OPEC+上周決定以比此前預期更快的速度放松產量限制，也使得油價的跌幅進一步擴大。這一“組合拳”引發了人們的擔憂，即此前預期的石油過剩情況現在可能會更加嚴重。

　　咨詢公司Energy Aspects的創始人兼研究主管阿姆麗塔·森（Amrita Sen）在接受采訪時表示：“我對這個市場的擔憂在于，我們實際上還沒有將最糟糕的情況納入定價考量。我們一直都說，油價完全有可能跌至每桶50多美元，甚至可能是每桶40多美元。”

　　另一方面，瑞銀（UBS）分析師喬瓦尼·斯陶諾沃（Giovanni Staunovo）指出：“對貿易戰的擔憂正給美國經濟前景帶來壓力。市場參與者開始預計美聯儲會今年會多次降息”，這對黃金價格起到了支撐作用。“我們預計在未來幾個月內，黃金價格將繼續上漲至每盎司3200美元。”

　　近60%的交易員預計美聯儲最早會在5月開始降息。無息黃金往往在低利率環境中表現良好。市場將等待次日凌晨美聯儲政策會議的會議紀要，以及周四公布的美國消費者物價指數（CPI），以權衡美聯儲的立場。

　　斯陶諾沃稱：“CPI數據的影響力將降低，因為重點將在于關稅在未來幾個月如何影響通脹。由于美聯儲有雙重使命，如果美國經濟開始走弱，我們今年仍可能看到降息。”

　　現貨黃金2025年以來已飆升超過400美元。世界黃金協會（World Gold Council）的數據顯示，以黃金為支撐的交易型開放式指數基金（ETF）在2025年1月至3月期間錄得了三年來最大的季度資金流入。