開源證券股份有限公司劉呈祥,吳文鑫近期對光大銀行進行研究并發布了研究報告《光大銀行2025年一季報點評：存貸增速提升，資產質量平穩》，給予光大銀行增持評級。

　　光大銀行(601818)
　　營收結構改善，利潤增速保持平穩
　　光大銀行2025年一季度實現營收330.86億元（YoY-4.06%），營收降幅邊際收窄；歸母凈利潤124.64億元（YoY+0.31%），盈利增速相對平穩。收入結構更加均衡，2025Q1單季實現凈利息收入225.38億元（YoY-6.84%），雖同比下降但降幅較2024年全年有所收窄；2025Q1單季實現非息收入105.48億元（YoY+2.46%），主要中收和投資凈收益均同比正增長貢獻。考慮到實體需求有待恢復、銀行業凈息差仍有下降壓力，我們維持其2025-2027年盈利預測，預計光大銀行2025-2027年歸母凈利潤分別為417/418/424億元，同比增速分別為+0.05%/+0.20%/+1.51%；當前股價對應2025-2027年PB分別為0.45/0.44/0.42倍。由于其資產質量平穩、分紅比例較高，維持“增持”評級。
　　存貸增速均邊際上升，資負結構更加均衡
　　光大銀行2025Q1末貸款本金總額4.11萬億元，較年初增長5.24%，增速高于2024年四個季度，貸款放量有所加快。吸收存款方面，2025Q1末存款余額為4.27萬億元，同比增加3.49%，逆轉了2024Q2-Q4連續三個季度的同比負增長，資負結構更加均衡，更好匹配貸款的增長。高息存款收緊后，2024年光大銀行存款成本率同比下降14BP至2.18%，部分對沖了資產端收益率下降的影響，預計隨著存款增長加快，負債壓力減輕，凈息差降幅或繼續收窄。
　　不良率環比持平，高分紅+低估值屬性較強
　　2025Q1末不良率繼續保持在1.25%，資產質量總體穩健。撥備覆蓋率174.44%，較2024年末下降6.15pct。隨著貸款加速放量，核心一級/一級/資本充足率分別為9.40%/11.48%/13.50%，較2024年末分別下降0.42pct/0.50pct/0.63pct。2024年普通股現金分紅占歸屬于普通股股東凈利潤的比例升至30.14%，較2023年明顯提升（2023年為28.41%）；截至2025-04-28股息率為4.86%，在上市銀行中處于前列，高分紅屬性彰顯；截至2025-04-28的PB為0.48，估值提升可期。
　　風險提示：宏觀經濟增速下行，監管政策收緊，公司轉型不及預期等。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為4.85。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。