國金證券股份有限公司樊志遠近期對中微公司進行研究并發布了研究報告《公司點評：業績高速增長，平臺化布局持續推進》，給予中微公司買入評級。

　　中微公司(688012)
　　2025年4月24日公司披露25年一季報，1Q25實現營收21.73億元，在過去14年保持營業收入年均增長大于35%的基礎上繼續同比增長35.40%；實現歸母凈利潤3.13億元，同比增長25.67%。公司收入端實現較大幅度增長的主要原因是針對先進邏輯和存儲器件制造中高端產品新增付運量顯著提升，先進邏輯器件中關鍵刻蝕工藝和先進存儲器件超高深寬比刻蝕工藝實現量產。
　　經營分析
　　公司研發力度持續加大，新品開發速度加快。目前公司在研項目涵蓋六大類，超過二十款新設備的開發。目前，在高額研發投入支持下，公司相較之前三到五年產品速度，目前只需兩年或更短時間就能開發出有競爭力的新設備，并順利進入市場。1Q25公司繼續維持高額研發投入，研發費用達6.87億元，同比增長90.53%，研發投入占公司營業收入比例約為31.60%，顯著高于同業公司。刻蝕設備24年收入高增，薄膜沉積設備/EPI/量檢測等新產品進展良好。根據公司24年年報數據顯示，24年公司刻蝕設備收入為72.77億元，同比+54.73%。公司為先進存儲器件和邏輯器件開發的六種LPCVD薄膜設備已經順利進入市場，2024年收到約4.76億元批量訂單，實現銷售收入已達到1.56億元。新開發的EPI設備已順利進入客戶端量產驗證階段，滿足客戶先進制程中鍺硅外延生長工藝的量產需求。此外公司成立子公司“超微公司”，布局量檢測設備板塊，已規劃覆蓋多種量檢測設備產品，平臺型設備公司布局已初步形成。
　　盈利預測、估值與評級
　　預計公司25-27年營收118/152/198億元，同比增長30%/29%/30%；歸母凈利潤22/31/42億元，同比增長36%/41%/35%，對應P/E為53/37/28倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　半導體周期波動，下游晶圓廠擴產不及預期，新產品進展速度不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華源證券葛星甫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.01%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利24.85億，根據現價換算的預測PE為46.95。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級16家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為214.85。

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