開源證券股份有限公司余汝意,巢舒然近期對太極集團進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：2024年經營業績相對承壓，營銷改革推動轉型發展》，給予太極集團買入評級。

　　太極集團(600129)
　　經營業績相對承壓，看好營銷改革賦能業務發展，維持“買入”評級
　　公司2024年實現營收123.86億元（同比-20.72%，下文皆為同比口徑）；歸母凈利潤0.27億元（-96.76%）；扣非歸母凈利潤0.39億元（-95.02%）。2025Q1單季度實現營收28.28億元（-32.79%）；歸母凈利潤0.75億元（-69.80%）；扣非歸母凈利潤0.80億元（-63.16%）。從盈利能力來看，2024年毛利率為39.32%（-9.28pct），凈利率為0.41%（-5.05pct）。從費用端來看，2024年銷售費用率為26.54%（-6.91pct）；管理費用率為5.49%（+0.75pct）；研發費用率為2.26%（+0.76pct）；財務費用率為1.13%（+0.19pct）。公司2024年營收利潤承壓主要受2023年同期高基數及部分產品社會庫存較高，以及下屬子公司補稅影響。考慮到經營環境階段性承壓，下調2025-2026年并新增2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為5.53/6.22/7.00億元（原預計12.06/14.78億元），EPS為0.99/1.12/1.26元/股，當前股價對應PE為21.2/18.8/16.7倍，我們看好公司營銷變革帶來的長期成長潛力，維持“買入”評級。
　　大健康及國際業務營收快速增長，醫藥工業階段性承壓
　　分行業來看，2024年公司醫藥工業營收70.38億元（-32.25%），醫藥商業營收67.40億元（-9.00%），中藥材資源營收10.53億元（+0.82%），大健康及國際營收4.61億元（+39.43%），服務業及其他營收0.03億元（-75.39%）。
　　持續營銷變革，加快轉型升級
　　2024年公司持續深化營銷變革，一方面夯實學術基礎，推進營銷協同，進一步完善循證醫學，積極推動核心產品納入相關疾病治療領域的診療指南與專家共識，加速臨床研究及成果轉化。報告期內，公司13個品種成功進入10項用藥指南、19項專家共識、11項用藥/防治方案；另一方面持續創新品牌傳播，精準受眾觸達，推動年輕化和全媒體矩陣宣傳，提升品牌年輕活力、官媒聲量和權威學術背書，通過醫生患教、達人種草等方式深度觸及消費者心智，提升品牌形象。
　　風險提示：政策波動風險，產品銷售不及預期，新品研發進展不及預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為27.28。

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