中銀國際證券股份有限公司武佳雄,李揚近期對中科電氣進行研究并發布了研究報告《負極出貨同比高增，盈利能力企穩向好》，給予中科電氣買入評級。

　　中科電氣(300035)
　　公司發布2024年年報和2025年一季報，歸母凈利潤同比均實現顯著增長；公司負極業務向好發展，海外市場有望逐步打開；維持買入評級。
　　支撐評級的要點
　　2024年歸母凈利潤3.03億元，同比增長626.56%：公司發布2024年年報，全年實現營收55.81億元，同比增長13.72%；歸母凈利潤3.03億元同比增長626.56%；扣非歸母凈利潤3.45億元，同比增長269.37%。
　　2025Q1歸母凈利潤1.34億元，同比增長465.80%：公司發布2025年一季報，2025年一季度實現營收15.98億元，同比增長49.92%；歸母凈利潤1.34億元，同比增長465.80%；扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長285.41%。
　　負極業務放量，盈利能力提升：公司穩步推進一體化產能建設，抓住快充和儲能類負極增量市場機遇，帶動相關產品出貨量顯著上升。2024年公司負極材料出貨量22.57萬噸，同比增長55.66%；石墨負極業務實現營收50.11億元，同比增長13.50%；毛利率19.94%，同比提升7.10個百分點。2024年公司獲得海外某國際知名車企旗下電池子公司定點，并成功開發韓國三星SDI等國際客戶。此外，公司于摩洛哥規劃一體化產能相關產能建成投產后海外市場有望進一步打開。
　　磁電裝備協同負極發展，應用領域不斷拓寬：公司磁電裝備業務在磁力分選技術、電氣自動化控制、數值模擬分析、工程化應用以及裝備制造方面具備較強的技術和人才儲備。磁電裝備業務與鋰電負極業務可協同開發出適用于鋰電生產過程中的自動化電氣控制設備、鋰電材料除磁裝備、立式高溫反應釜、新一代全自動智能型石墨化爐等鋰電專用設備，在為鋰電負極生產裝備提供優化升級的同時可擴展公司磁電裝備業務的應用領域，切入鋰電裝備行業。
　　估值
　　結合公司年報和一季報，我們將公司2025-2027年的預測每股盈利調整至0.91/1.17/1.46元（原2025-2026年預測攤薄每股收益為0.81/1.02元），對應市盈率17.1/13.3/10.6倍；考慮到公司負極業務向好發展，海外市場有望逐步打開，維持買入評級。
　　評級面臨的主要風險
　　原材料價格出現不利波動、新能源汽車產業政策不達預期、新能源汽車產品力不達預期、產業鏈需求不達預期，價格競爭超預期。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為20.36。

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。