天風(fēng)證券股份有限公司張樨樨,姜美丹近期對海油工程進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《深耕海上油氣基建，利潤率水平持續(xù)創(chuàng)新高》，給予海油工程買入評級。

　　海油工程(600583)
　　公司2025Q1利潤率水平持續(xù)提升
　　2025Q1營業(yè)收入達(dá)51億元，同比-10.15%；歸母凈利潤為5.4億元，同比+13.85%。
　　2025Q1公司毛利率16.15%，同比增加6.24pct，凈利率為10.76%，同比增加2.26pct，凈利率提升顯著，我們認(rèn)為可能是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、以及降本提質(zhì)增效顯著，成本費(fèi)用管控能力進(jìn)一步加強(qiáng)。
　　工作量飽滿，海上安裝工作量明顯提升
　　工作量方面，公司2025年Q1陸地建造導(dǎo)管架10座（同比-9座）、組塊2座（同比-5座），海上安裝導(dǎo)管架11座（同比增加2座）、組塊3座（同比-3座），鋪設(shè)海底管線79.8公里（同比增加10.9公里）和海底電纜6.6公里。建造業(yè)務(wù)完成鋼材加工量10.97萬結(jié)構(gòu)噸，同比-19.34%；投入船天0.59萬天，同比+22.9%。
　　在手訂單保持高位，筑牢發(fā)展基礎(chǔ)
　　訂單方面，公司2025年Q1新簽合同35.63億元，同比-45%，在手訂單為384億。國內(nèi)主要承攬項(xiàng)目為蓬萊19-3油田1/2/3/8/9區(qū)二次調(diào)整、東方13-3氣田開發(fā)、墾利10-2油田開發(fā)等工程；海外主要承攬的是道達(dá)爾ALK海管更換、殼牌HI井口平臺EPF工作包等工程。
　　盈利預(yù)測與投資評級：維持2025/2026/2027年歸母凈利潤預(yù)測為25/29/31億，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別9.6/8.5/7.7倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中海油2025年資本開支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國際油價(jià)大跌影響油公司資本開支意愿的風(fēng)險(xiǎn)；海外訂單拓展或作業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，甬興證券趙飛研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)94.63%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利26.6億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為9.12。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為6.5。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由智能算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。